米国市場は日本市場より活況？

米国のM&A市場は、日本と比較するとはるかに活況であると言われます。IMAA （米国M&A協会）のホームページによると、米国では1995年から2018年までに累計件数で325件、金額では34兆9千万ドル以上のM&Aが取り組まれています。

2017年の取組件数は前年対比12.2％増の15,100件と、件数としては過去最高を記録。また2018年は14,540件と、前年比若干のマイナスとなっているものの、1985年以降のCAGR（年平均成長率）ベースでは件数で5.86％、金額で5.32％増と堅調な伸びを見せています。

一方、日本企業の2018年のM&A取組件数も、3,850件と前年の件数を26.2％上回り、過去最高記録を達成しています。また金額も、29兆８千億円と、前年の2.2倍に拡大し、これまでの最高だった1999年の18兆1千億円を超えて、19年ぶりに過去最高を記録しました。金額がこれほど大きくなった理由は、大型のクロスボーダー案件が多かったことのようです。また、件数については、ベンチャー企業へのM&Aが995件と前年比50.7％増加しており、事業承継案件も518件と前年の306件から69.3％増加していることから、中小企業のM&A急増がその理由と考えられます。 【図表1】

　

図表1：日米M&A件数の比較

（出典）IMAAホームページおよびレコフデータ『2018年1-12月の日本企業のM&A動向』［2019］

2018年の、米国に於けるM&A件数は14,540件と、日本の3,850件に比べて4倍弱となっているため、数字だけを見ると、米国市場のM&Aは件数、金額とも日本よりも圧倒的に多く活況であるように感じます。しかし、日本と米国では企業数が圧倒的に違います。企業数に対するM&Aの件数を比べてみると、米国では、約5.82百万者の企業数に対し、M&A件数は14.5千件（0.25%）、日本では、企業数1.75百万者に対するM&A件数は3.8千件（0.22%）です。企業数に対するM&A件数の比率を日米で比較すると、それほど違いがないことがわかります。【図表2】

図表2：日本と米国の雇用者数別企業者数

（出典）総務省「平成26年経済センサス」［2015］及びSBA(*)「US.Small Business Administration Firm Size Data 」［2014］
(*)Small Business Administration 米国の中小企業庁　1953年設立の連邦政府機関

企業数の差を勘案すると、日本も米国に劣らずM&A市場が活況といえる気がします。しかし、ここには出てこない数字を見ると、米国市場のM&Aが日本よりもはるかに活況であることが理解できます。

　

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